計算題:
公司計劃建立兩條生產線,分兩期進行,第一條生產線2007年1月1日投資,投資合計為700萬元,經營期限為10年,預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為100萬元;第二期項目計劃于2010年1月1日投資,投資合計為1200萬元,經營期限為8年,預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為240萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知:無風險的報酬率為4%,項目現(xiàn)金流量的標準差為20%。
要求:
(1)計算不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值;
(2)計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值;
(3)如果考慮期權,判斷屬于看漲期權還是看跌期權;確定標的資產在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格,并判斷是否應該執(zhí)行該期權;
(4)采用布萊克-斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值,并評價投資第一期項目是否有利。
計算題:
A公司擬投產一個新產品,預計投資需要2100萬元,每年平均的稅后現(xiàn)金流量預期為220萬元(可持續(xù)),項目的資本成本為10%(無風險利率為6%,風險補償率為4%)。假設如果新產品受顧客歡迎,預計稅后現(xiàn)金流量為275萬元;如果不受歡迎,預計現(xiàn)金流量為176萬元。
要求:
(1)計算立即進行該項目的凈現(xiàn)值;
(2)構造現(xiàn)金流量和項目價值二叉樹;
(3)確定1年末期權價值;
(4)根據(jù)風險中性原理計算上行概率;
(5)計算期權價值;
(6)判斷是否應該立即進行該項投資。