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【案例分析題】遠大公司是一家制藥企業(yè),2011年的息稅前凈收益為6.8億元,資本性支出為3.6億元,折舊為2.2億元,銷售收入為80億元,營業(yè)資本占銷售收入的20%,企業(yè)所得稅率為30%,國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長,β值為1.5,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期,穩(wěn)定增長階段的增長率為5%,β值為1,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為25%,資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。 回答下了問題。估計第六年的自由現(xiàn)金流量。
答案:
第六年的自由現(xiàn)金流量=6.34×(1+5%)-80×(1+10%)
3
×5%×20%=6.66+1....
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【案例分析題】遠大公司是一家制藥企業(yè),2011年的息稅前凈收益為6.8億元,資本性支出為3.6億元,折舊為2.2億元,銷售收入為80億元,營業(yè)資本占銷售收入的20%,企業(yè)所得稅率為30%,國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長,β值為1.5,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期,穩(wěn)定增長階段的增長率為5%,β值為1,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為25%,資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。 回答下了問題。估計公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本。
答案:
高速成長階段的股權(quán)資本成本=6%+1.5×5%=13.5%
高速成長階段的加權(quán)資金成本=13.5%×50%+8...
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【案例分析題】遠大公司是一家制藥企業(yè),2011年的息稅前凈收益為6.8億元,資本性支出為3.6億元,折舊為2.2億元,銷售收入為80億元,營業(yè)資本占銷售收入的20%,企業(yè)所得稅率為30%,國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長,β值為1.5,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期,穩(wěn)定增長階段的增長率為5%,β值為1,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為25%,資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。 回答下了問題。計算高速成長階段公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
答案:
高速成長階段公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=2.1÷(1+10.75%)+2.3÷(1+10.75%)
2
+...
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【【案例分析題】】遠大公司是一家制藥企業(yè),2011年的息稅前凈收益為6.8億元,資本性支出為3.6億元,折舊為2.2億元,銷售收入為80億元,營業(yè)資本占銷售收入的20%,企業(yè)所得稅率為30%,國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長,β值為1.5,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期,穩(wěn)定增長階段的增長率為5%,β值為1,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為25%,資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。 回答下了問題。估計第六年的自由現(xiàn)金流量。
答案:
第六年的自由現(xiàn)金流量=6.34×(1+5%)-80×(1+10%)
3
×5%×20%=6.66+1....
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【案例分析題】遠大公司是一家制藥企業(yè),2011年的息稅前凈收益為6.8億元,資本性支出為3.6億元,折舊為2.2億元,銷售收入為80億元,營業(yè)資本占銷售收入的20%,企業(yè)所得稅率為30%,國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長,β值為1.5,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期,穩(wěn)定增長階段的增長率為5%,β值為1,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為25%,資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。 回答下了問題。計算公司穩(wěn)定增長期的加權(quán)平均資本成本。
答案:
穩(wěn)定成長期的股權(quán)資本成本=6%+1×5%=11%
穩(wěn)定成長期加權(quán)資金成本=11%×(1-25%)+8%×25%...
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【案例分析題】遠大公司是一家制藥企業(yè),2011年的息稅前凈收益為6.8億元,資本性支出為3.6億元,折舊為2.2億元,銷售收入為80億元,營業(yè)資本占銷售收入的20%,企業(yè)所得稅率為30%,國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長,β值為1.5,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期,穩(wěn)定增長階段的增長率為5%,β值為1,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為25%,資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。 回答下了問題。計算穩(wěn)定增長期公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
答案:
穩(wěn)定成長期自由現(xiàn)金流量=7.72÷[(10.25%-5%)×(1+10.75%)
3
]=108.27...
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【案例分析題】遠大公司是一家制藥企業(yè),2011年的息稅前凈收益為6.8億元,資本性支出為3.6億元,折舊為2.2億元,銷售收入為80億元,營業(yè)資本占銷售收入的20%,企業(yè)所得稅率為30%,國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長,β值為1.5,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期,穩(wěn)定增長階段的增長率為5%,β值為1,稅后債務(wù)成本為8%,負債比率為25%,資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。 回答下了問題。計算公司價值。
答案:
公司價值V=5.65+108.27=113.92(億元)
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